ETH现货ETF的现状
截至2025年2月，管理以太坊（ETH）ETF的主要机构包括：
贝莱德（BlackRock）：旗下的iShares以太坊信托ETF（ETHA）自2024年7月成立以来，已吸引了35.2亿美元的资金流入。
富达投资（Fidelity Investments）：推出了富达以太坊基金（FETH），截至目前，资金流入达15.6亿美元。
灰度投资（Grayscale Investments）：管理着灰度以太坊迷你信托ETF（ETH），目前资金流入为6.081亿美元。
此外，其他机构如VanEck、Invesco和ARK Invest也已提交了以太坊ETF的申请，正在等待美国证券交易委员会（SEC）的批准。
所有 ETF 中共有约390万ETH，以太坊（Ethereum）现货ETF的规模仅达到预期的52%，一个重要的原因是缺乏质押（Staking）机制，导致其吸引力下降，主要体现在以下几个方面：
投资回报率降低
以太坊的质押机制允许投资者通过质押ETH获得质押收益（Staking Rewards），目前年化收益率约为3%-5%。如果ETF不能参与质押，投资者就无法获得这一部分的额外收益。相比之下，直接持有ETH或通过质押平台投资会带来更高的回报，因此ETF的吸引力降低。
与现有投资方式相比竞争力不足
目前市场上已有多种ETH投资方式，包括：
直接持有ETH（可自由质押）
通过Lido、Rocket Pool等去中心化质押协议获得质押收益
期货ETF和其他衍生品（部分提供杠杆收益）
如果ETH现货ETF不能参与质押，而其他方式可以，投资者更倾向于选择回报率更高的方式，从而减少ETF的需求。
机构投资者的需求降低
许多机构投资者希望通过ETF获得ETH的长期增值+被动收益（如质押奖励）。然而，如果ETF不能参与质押，它就只能依赖ETH的价格上涨，而无法提供额外收益，使得机构投资者的兴趣下降，导致ETF的规模不及预期。
监管与合规限制
ETF本质上是一个受监管的传统金融产品，而质押ETH涉及与区块链网络交互，并可能带来流动性、合规和托管等风险。
美国SEC等监管机构可能不允许ETF提供质押功能，因为这可能涉及证券法律问题。
质押通常需要ETH被锁定在智能合约中，而ETF的结构要求其资产具有高度流动性，以便随时应对投资者赎回需求。
总之，由于缺乏质押机制，ETH现货ETF在收益竞争力、机构吸引力和市场需求方面都受到一定影响，导致其规模远低于预期。未来，若能找到合规的方式允许ETF进行质押，可能会提高投资者兴趣，并推动资金流入。
机遇
近日，21Shares（一家专注于 加密货币交易所交易产品（ETP） 的资产管理公司，总部位于瑞士）提交了允许其以太坊 ETF 参与质押的请求，引起了市场的广泛关注。
质押机制的引入将允许 ETF 持有者通过参与以太坊网络的质押来获得收益，这将大大提高 ETF 的吸引力，吸引更多投资者参与其中。
随着更多资金流入以太坊 ETF，ETF 管理方需要购买更多的 ETH 用于质押，这将增加市场对 ETH 的需求，从而可能推高 ETH 价格。
这是一个积极的信号，它将有助于提升以太坊 ETF 的吸引力，并促进以太坊生态的发展。然而，投资者在参与此类 ETF 时也需要充分了解质押风险、监管风险以及市场竞争等因素。