EulerSwap（https://www.euler.finance/）是由 Euler Finance（Euler Labs） 推出的去中心化交易所（DEX），它将 Uniswap v4 的 hook 架构与 Euler 的借贷基础设施深度整合，旨在提升流动性资本效率，实现借贷与交易流程的统一与创新。
核心架构与设计亮点
统一流动性层：流动性提供者（LP）所提供的资产存入 Euler 的借贷 vaults，可同时用于交易、借贷及用作抵押，避免资本碎片化，资产始终保持运作状态。
单账户池管理：每个 EulerSwap 池由单一 LP 创建和控制，支持自定义 AMM 曲线、定价策略、流动性配置，适配专业市场做市者、DAO 或项目方。
Just‑in‑Time（JIT）流动性机制：LP 若未持有交易对中的目标资产，可用输入资产借入输出资产，最大可模拟 50x 流动性深度，特别适用于稳定币池或锚定资产对。
动态对冲与 Impermanent Loss 保护：LP 可借用流动性池中的资产，对冲方向风险，例如设置 WETH/USDC 的 Delta‑Neutral 策略，可手动或自动调整头寸。
关键功能与特色
三重收益模型：用户可在一次操作中获取：借贷利息、交换手续费，以及协议奖励（例如治理代币奖励）。
多用途资产共享：单一资产（如 USDC）可在多个 EulerSwap 池中使用，成为共享的流动性中心，提高资本使用率。
兼容 Uniswap v4 的路由网络：完全兼容 Uniswap v4 路由与 solver，同时内嵌 Euler 借贷逻辑，用户仍使用熟悉界面，但底层自动优化执行与收益。
目标用户与应用场景
Token 项目方：可在项目发行初期构建固定价格或集中流动性池，无需依赖短期激励。
DAO / 协议方：用于管理协议资金，提高协议层面流动性效率，并实现收益最大化。
专业做市者：支持定制化 AMM 参数与自动对冲机制，实现高频或 Delta‑Neutral 策略。
高级 DeFi 用户：可组合借贷、交易与对冲策略，实现工具链“内循环”一体化交易体验。
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用例类型 |
描述 |
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稳定币池 |
如 USDC/USDT 池可赚取交易费＋借贷利息，同时使用 JIT 增深 |
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非稳定资产 |
如 UNI/USDC 池可赚 UNI 和 USDC 的借贷利息＋交易费 |
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Delta‑neutral 池 |
存 USDC，借 ETH 建立中性仓位，并自动对冲风险 |
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Launch 或分发池 |
项目方提前设置集中或单边流动性，为早期用户提供固定价格 swap |
生态进展与运营指标
启动与安全审计：EulerSwap 启动于 2025 年 5 月，经过 五家审计机构 审查，并且自 1 月起设有 fuzzing 测试、$50 万 CTF 赏金 & 常年 Bug Bounty 项目。
交易量增长迅猛：Launch 后短短 5 周内达成 $10 亿美元交易量；首三周突破 $2.3 亿，29 天内累计 $7 亿，并跻身以太坊 DEX 前五名之一。
协议存款增长：协议总存款达 $19 亿（包括多个链上市场），并整合 Chainlink 价格预言机保障安全验证。
开发者生态活动：EulerSwap 还启动了面向开发者的 $50,000 奖金竞赛，为期 4 周，鼓励社区构建策略、工具、基础设施等，并举办直播研讨会与工程支持。
代币详情：EUL（Euler 代币）
代币名称：Euler Governance Token（EUL）
标准：ERC‑20
功能：治理、费流拍卖、平台奖励分发等
代币效用
治理与投票：持有者可参与 Euler DAO 的治理提案，对协议参数、费用、资产分类等进行表决。
费用机制：EUL 用于 Fee Flow 拍卖，协议收入部分将以 EUL 形式分配和销毁，以减少代币总量。
用户奖励：在 Euler 平台借贷交互的用户可获得 EUL 奖励，主要通过 Gauge 系统投票配置奖励池分配。
代币发行与分配概况
总量与分配（截至 2025 年 1 月 31 日）
总供应量：27,182,818 EUL（源于数学常数 e）。
已解锁比例：约 18.7M EUL (~68.7%) 已发行流通，剩余代币仍在锁定释放中。
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分配方 |
占比及说明 |
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| Euler DAO / 社区奖励 |
~34%，包括早期用户空投（1%）、DAO 金库（≈22.9%）、奖励池（≈6.3%） |
| Euler Foundation |
~3.7%，用于生态发展及协议持有流动性部署 |
| 战略合作伙伴 |
~39.5%，包括 Paradigm、Uniswap Labs Ventures、Haun Ventures 等 |
| Euler Labs 团队与顾问 |
~26.5%，包括创始人、员工及顾问；创始人代币从 2022 年起线性解锁 |
总结与展望
EulerSwap 是 将借贷与去中心化交易统一到一个平台 的创新型 DEX，通过 JIT 流动性、共享流动性层与自定义曲线机制，提供高资本效率与高级策略支持。它目前在短时间实现高交易量与协议存款增长，并正构建开发者社区与激励体系。若你是 DeFi 策略构建者、做市商或生态项目方，它具备强大的工具价值。